比特幣再次暴漲(暴漲終結，比特幣“慢牛”開啟?)

近期，比特幣連續的下跌，讓一些投資者開始復盤行情的發展，在整個復盤的過程中有兩個問題最受投資者關注：一是暴跌之后，牛市還在嗎？二是如果牛市的邏輯還在，那么接下來的牛市會以什么樣的面貌出現？

比特幣：從“蠻牛”到“慢牛”的演變

在上個月比特幣突破歷史高點之后，慢牛的呼聲就已經高漲起來， 持這一觀點的人認為： 比特幣因為體量的不斷增大以及機構的入場等原因，在接下來的行情發展中將很難出現暴漲的情況，更多的是小步慢爬坡，相應的牛市的時間將延長，這種慢牛、長牛的行情可能使整個加密市場的發展呈現出來不一樣的形態。

從去年“5.12”比特幣減半開始，“慢牛”的觀點已經出現，只是當時的比特幣體量不夠，難以真正的“穩如泰山”，直到今年“5.19”大跌之后，比特幣像是逐漸渡過了青春期，很少再突然沖起來。 如果拉長時間來看，比特幣其實一直在從“蠻牛”到“慢牛”演變。從最直觀的數據：比特幣的日漲幅就可以直觀地看出來相關的變化。

我們拉取了第三方數據網站 tradingview 的比特幣數據，并進行了篩選統計，結果如下：

比特幣第一次減半周期內，即2012年11月28日至2016年7月9日，比特幣從11美元底部反彈至市場周期最高點1169美元，漲幅達10,500％。在此輪周期里，比特幣單日漲幅超過10%的次數有42次，超過15%的次數有15次，單日最高漲幅為55.2%。

比特幣第二次減半周期內，即2016年7月10日至2020年5月11日，比特幣從650美元的底部反彈至市場周期最高點19,800美元，上漲幅度達2,950％。在此輪周期里，比特幣單日漲幅超過10%的次數有34次，超過15%的次數有6次，單日最高漲幅為26.7%。

比特幣第三次減半周期內，即2020年5月12日至今（2021年11月27日），比特幣從8,200美元的底部反彈至目前市場周期最高點69,040美元(2021/11/10)，上漲幅度達742％。在此輪周期里，比特幣單日漲幅超過10%的次數有8次，超過15%的次數則只有1次，單日最高漲幅為19.4%。

比特幣三輪減半行情日漲幅數據

比特幣三輪減半行情日漲幅數據（制作：歐易學院）

從上面的內容可以看出，比特幣三次減半周期內，日漲幅超過10%、15%的天數是逐漸減少的，而且減少幅度越來越大，日最高漲幅的數值也縮水的很明顯。

當然第三次減半周期沒有走完，還有接近兩年半的時間，如果按時間尺度等比例計算，第三次減半周期單日漲幅超過10%的次數會增加到20次左右，超過15%的次數則會增加到3次左右。這個數據依然遠遠低于第二次減半周期的數據，而且后續由于比特幣市值體量的逐漸增加，暴漲的可能性只會越來越小。

從上面的內容，可以得出一個很明確的結論：此后比特幣暴漲的歷史將會終結，慢牛將開啟。

比特幣：慢牛背后的原因探究

如果從一般規律來說，比特幣慢牛到慢牛的演變也符合投資市場的基本發展規律，每一個投資市場發展到成熟階段，都會呈現出機構化程度較高、投資風格穩健的特征。

但比特幣慢牛的演變并不是一蹴而就的，背后的原因值得掰開來說一下。

首先是比特幣本身的發展，從2009年1月3日中本聰挖出第一枚比特幣開始，比特幣無論是市值、用戶數量、鏈上數據等都經歷了指數級增長。

從市值數據來說，比特幣直到2014年初才突破100億美元，直到2017年10月才突破1000億美元，這期間已經經歷了兩次比特幣減半，但是市場容量依舊很小，此時的市場稍微有較大規模的資金涌入就會出現一波數十倍的大行情，暴漲與暴跌的現象貫穿市場發展始末。

此輪減半比特幣市值已經從“5.12”當天的1581億美元增長到目前最高的12,787億美元，萬億美元的體量，想再來一波10倍甚至100倍的大增長，幾乎已經不可能，僅僅是翻倍都要花很大力氣來實現，現在再想靠幾個億、數十億的“避險”資金、“資產配置”資金涌入就使比特幣大漲也變得不可能。

比特幣市值走勢圖

鏈上最重要的一個指標數據是新增地址數，根據第三方數據網站qkl123的數據，比特幣新增地址數已從2012初的每天五六千增長到現在平均每天四十萬左右，持幣地址數則已經達到39,217,385（tokenview數據）。用戶數量的指數級暴漲，使比特幣真正的“去中心化”，難以再出現一致性預期導致一邊倒的行情。

其次是比特幣市場現在已經呈現出的機構化現象，關于機構入場比特幣，已經有很多文章描述，此處主要說一下機構化的影響：機構進場導致最明顯的變化是籌碼逐漸集中，市場重心也逐漸傾斜至他們手中，而散戶投資者的比重與影響都逐漸下降。比特幣市場逐漸形成“二八”結構的定價機制，使比特幣不會因為價格的波動而出現踩踏或者fomo情緒。

當然并不能說機構比散戶更理智，主要是機構跟散戶的盈利模式不一樣，散戶追求短平快的收益，機構沒什么追求，只要穩穩當當就能拿到管理費。機構投資者也確實更傾向于周期更長的市場，更多傾向于長期持有比特幣來獲取長期收益的投資者加入到市場中來，這毫無疑問有利于比特幣向慢牛、長牛方向行進。

比特幣慢牛的最后一個影響因素是世界各國對比特幣的態度和管理，由于華爾街機構以及歐美公司巨頭如摩根大通和Facebook等的入場，加密市場將會引起更大的重視，市場會出現以時間換空間的可能，慢牛就是自然的結果，當然這對整個市場的長久健康發展是一件好事。

比特幣：慢牛對后市影響的探析

比特幣慢牛形態的形成與確定將會深刻影響整個加密市場的各個參與方，包括投資者投資策略的選擇、項目方的開發運營進程等，也會深刻影響整個行業生態的搭建與發展路徑。這就好比地球大環境是溫暖期或者寒冷期，直接決定了地球生物的形態和繁榮度。

從投資者來說，比特幣慢牛形態確立，那么投資策略與心態都要根據形勢的變化而改變。比特幣現在很難像前兩輪減半行情那樣暴漲，投資者對于收益的預期、交易策略和交易手段的選擇以及標的選擇、資金配置等方面都需要相應的作出調整。心態上更需要保持耐心，耐心才是財富的分水嶺。

從項目方來說，比特幣慢牛形態確立，牛市的持續時間也會相應地增加，這會讓更多的項目和概念有時間生長、進化和成熟。就像是地球的每次溫暖期，時間越長生物的多樣性越強，生態越繁榮，越可能進化出來更高級的生物。當然，反過來說，一些項目如果還是像以前一樣，沒有長久的規劃，只是想打短促戰斗，可能會被市場“凈化”掉。

從整個加密市場來說，慢牛可以為加密市場的制度建設贏得時間；慢牛可以讓行情持續性向上從而大部分時間讓更多優質的項目順利出生；慢牛行情下泡沫產生的可能性會降到最低，有利于整個市場的穩健發展；慢牛會加強投資者對整個行業的信心，從而使更多的人加入進來，促進整個區塊鏈行業的發展。

慢牛就好比是河流的下游，水流慢下來，才不會水過地皮干，才能沖積成平原，土壤肥沃，便于人類聚居發展出來農業文明，并使文明不斷的進化。 慢牛形態的確立，可能會使比特幣此輪減半行情持續的周期比很多人預期的要長久一些。但是在慢牛的某個持續階段，會出現行情磨磨嘰嘰的情況，即使市場不像牛市，大多數人也都不相信是牛市。

這個時候市場將會陷入分化，慢牛的一個顯著特征就是分化，不同數字資產會分化，概念板塊會分化，投資者行為方式也會分化。當然，分化將是長期的過程，不會一蹴而就，而這種分化將會使整個市場產生更大的裂變，也會使比特幣到達一個全新的高度，成為更加成熟的資產。

最后，此文只作為參考，不作為投資建議，市場有風險，入市需謹慎。

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