a股元宇宙概念(A股元宇宙概念股爆發!誰在蹭熱度，誰有硬科技?)

作者：齊秋實

編輯：魏曉

來源：藍媒匯財經

12月13日，包括中青寶、鋒尚文化、中文在線等在內的被認為是A股上的元宇宙概念股，又經歷了一波超過10%的大漲。

以中青寶為例，自其在今年9月6日公布了一款號稱是模擬經營類元宇宙游戲《釀酒大師》以來，公司股價已從當時的不足10元一路攀升至了如今的37元左右。

因為盡享元宇宙的概念紅利，中青寶甚至被冠之以“當之無愧的概念龍頭”的稱號。可能因為數年前，當彼時區塊鏈的概念被市場熱炒的時候，中青寶也曾因為搭上了這趟便車，一度引發公司股價大漲。在主打新潮概念上，中青寶確實堪稱“龍頭”。

在2021年的年末，“元宇宙”入選了多家機構評選出的2021年年度流行詞，這意味著對它的關注和討論已從行業擴展至了大眾。雖然準確的概念尚待厘清，但從國內外科技、互聯網巨頭紛紛宣布進駐元宇宙這點可以看出，元宇宙在未來將會對人類的生產、生活方式產生革命性的變化，商業想象力巨大。

而借助遠未落地的元宇宙概念，A股上已經有不少公司的股價乘風而起，那么這里有多少是在蹭熱度，有多少是真正擁有硬實力的呢？

“喜歡蹭熱度”的游戲公司中青寶

“元宇宙”的概念本不新鮮，早在1992年，美國科幻作家尼爾·斯蒂芬森就在小說《雪崩》中提出了這一名詞，它被用以描述出現在未來的一個龐大的虛擬現實世界，在這里，人們用數字化身來控制，并相互競爭以提高自己的地位。

今年，伴隨著全球最大游戲UGC平臺Roblox的上市，元宇宙概念被徹底引爆。目前，元宇宙概念的應用場景也主要集中于游戲領域。

受此利好的中青寶便是一家游戲公司，主營業務包括網絡游戲和云服務，根據其2020年的年報數據來看，前者占公司總營收的49.59%，后者為48.64%。

云服務是2017年中青寶新增的業務，這與其在當年以5億元收購了寶騰科技有關。寶騰科技是一家主要提供服務器解決方案的投資控股公司，公司三大分布運營為云基礎、云模塊、軟件及平臺。自收購寶騰科技后，云服務在中青寶業務營收中的占比不斷攀升，從2017年年初的24.78%增長到了2020年的48.64%。

中青寶通過收購其他公司來拓展云服務的背后，是其面臨著主營業務網絡游戲的營收不斷下滑的態勢。自2015年起，中青寶的手機游戲營收已經連續四年下滑。在2020年的年報中，中青寶也并不諱言公司面臨的幾大風險：競爭加劇帶來的市場風險、監管趨嚴的行業和政策風險、核心人員流失風險和投資風險都是公司身處游戲行業所面臨的真實挑戰。

事實上，在此次“發力”元宇宙之前，中青寶還曾蹭過區塊鏈的熱度。2018年1月11日，彼時正值區塊鏈概念大熱，中青寶在投資者互動平臺上表示，公司控股股東研發的礦機熱銷。果不其然，次日中青寶的股價就迎來了一波漲停。

所以不難看出，中青寶是一家始于網絡游戲尤其是頁游業務（研發難度較小）的公司，但隨著公司游戲業務的頹靡，而通過收購別的公司來涉足云服務領域，當有的概念在市場上大行其道之時，中青寶都會試圖從中分一杯羹，但自身實力能否支撐被一時追捧而起的市值，這顯然是要打個問號的。

截止發稿前，中青寶市值為93億元左右，動態市盈率達到了517倍之高，后者遠高于同行業上市公司的平均水平。

搞舞美的鋒尚文化也來“摻一腳”

元宇宙被看做是多種新技術的極大整合，這里既包括虛擬現實、去中心化等技術上的底層邏輯，也有體驗式場景設計，單一的企業很難覆蓋到元宇宙全產業鏈，往往可能做的都是基于自身優勢切入到其中的某個部分。

根據應用需求不同，元宇宙可以分成四個關鍵環節：底層架構、后端基建、前端設備和場景內容。

在這一波受元宇宙概念刺激股價瘋漲的鋒尚文化、中文在線和奧雅設計等就跟最后的“場景內容”有關，其中鋒尚文化的股價表現尤其引人關注。

今年11月5日，鋒尚文化在深交所的互動平臺互動易上回答投資者的相關提問時表示，“公司擁有全品類演藝創制基因，使我們在‘元宇宙’中搭建舞臺等虛擬場景具有先發優勢。”

這一消息帶動了鋒尚文化的股價上漲，在持續了數日的震蕩后，公司股價于12月8日左右起飛，經歷了幾波漲停板后，此前長期低于70元的鋒尚文化如今股價已沖高到了86元左右，前幾天最高時來到過92.65元。

根據其2020年的年報資料，鋒尚文化的主營業務為大型文化演藝活動、文化旅游演藝和景觀藝術照明及演繹的創意、設計和制作服務。鋒尚文化最新的今年第三季度財報披露，報告期內營業收入為9628萬元，比去年同期減少了75.88%；今年前三季度的營業收入為3.15億元，比去年同期減少了61.96%。

鋒尚文化在國內的文化演藝、舞美設計領域處于頭部地位，先后打造過包括2008年北京第29屆奧運會開閉幕式的燈光設計及制作、2016年G20杭州峰會大型水上情景表演交響音樂會——《最憶是杭州》總制作等在內的一系列項目。在互動平臺上，鋒尚文化也表示將“為2022年北京冬奧會提供燈光、舞美及主創團體服務，以及2022年1月份冬奧預熱相應宣傳活動。”

但今年的業績表現并不亮眼，鋒尚文化還曾在2019年與儋州宜倍旅游開發有限公司（母公司為某頭部房企）簽訂了3000多萬合同，如今這一頭部房企陷入債務泥沼，鋒尚文化難免會受到影響。

12月14日，深交所的創業板公司管理部對鋒尚文化下發了關注函，要求說明公司在虛擬舞美方面的布局及產品落地情況，鋒尚文化曾在11月5日對投資者回復稱“年初成立子公司鋒尚互娛布局虛擬現實、泛娛樂領域。公司已做好虛擬大舞美的融入準備。”

12月16日，對于深交所下發的關注函，鋒尚文化承認虛擬舞美方向的業務為公司首次嘗試，目前處于探索階段，相關項目未來能否取得預計效果和產生的盈利能力均尚存在較大的不確定性。

“聲學龍頭股”歌爾股份看向了元宇宙？

無論元宇宙最終將以一種什么形式展現出來，技術和設備上的革新無疑是必由之路。

而作為虛擬時空間的集合，元宇宙被認為將由一系列的增強現實（AR）、虛擬現實（VR）和互聯網（Internet）組成。隨著VR/AR、云計算、5G、AI等技術的不斷成熟和發展，元宇宙有望在未來將從概念變成現實。

過往，歌爾股份一直以蘋果供應鏈上的明星企業為人所知，自“元宇宙”的概念大熱后，歌爾股份也因其在VR/AR智能設備上的業務表現成為元宇宙概念股的重要一員。

歌爾股份的主營業務包括精密零組件業務、智能聲學整機業務和智能硬件業務。根據其最新發布的今年第三季度財報，公司2021年前三季度營業收入527.89億元，同比增長52.00%；歸屬于上市公司股東的凈利潤33.33億元，同比增長65.28%。

其中，在營收分類中，精密零組件實現102.90億元，同比增長23.86%；智能聲學整機192億元，同比增長25.72%；智能硬件222.35億元，同比增長119.07%。可以看出，智能硬件業務正在成為歌爾股份新的增長引擎，這里的智能硬件就包括VR/AR及智能可穿戴產品。

在2021年的半年報中，歌爾股份特別提到了“元宇宙”的概念，并表示“根據知名咨詢機構IDC的預測數據，在2021-2025年間，全球VR虛擬現實產品出貨量有望達到約41.4%的年均增速，AR增強現實產品出貨量有望達到約138%的年均增 速。VR虛擬現實和AR增強現實產品的快速成長，有望為科技和消費電子產業鏈上的相關企業帶來顯著的業務機會。”

早在2012年，歌爾股份便進入光學領域，開始著手布局VR/AR產業，憑借專利及代工優勢，歌爾股份獲得了VR巨頭Facebook Oculus、索尼PS VR等主流VR終端廠商的代工訂單。

雖然自2016年至2020年間，全球的VR產業的發展不甚穩定，VR設備銷量還一度陷入停滯，不過隨著2020年Facebook發布的新一代Oculus Quest的熱銷，作為代工廠的歌爾股份的VR業務又再次起飛。

目前，由歌爾股份代工的中高端VR頭顯出貨量占全球總量的七成左右，在外界看來，這成為歌爾股份業績的最大看點，也是使其未來頗具想象力的業務板塊。

綜上所述，元宇宙概念的爆發在表面上既利好了做場景內容的公司，其中以游戲和文娛企業居多，如中青寶、昆侖萬維、鋒尚文化、中文在線、奧雅設計等；也帶動了與之相關的軟硬件企業企業股價的上漲，歌爾股份便是其中的典型代表，還有數碼視訊、大富科技、寶通科技、超圖軟件等。

需要指出的是，元宇宙現在還停留在概念層面，離真正的落地還有非常遠的距離，如同人民日報的評論所言“下結論之前讓子彈飛一會兒”，在日新月異的技術變化下，未來的商業圖景還不清晰。但很多企業為了不想錯過這班車，無論是想借助概念來提升股價，還是真的在踏踏實實地發力元宇宙，造就了一種似乎“萬物皆可元宇宙”的景象。

資本市場是一處財富可以大起大落的地方，背后充滿了人性的博弈和彷徨。面對過一段時間就時興的新概念，保持理性且讓子彈飛一會兒，因為如果潮水退去，曾經制造潮水的勢必已經早早上岸，被拉進潮水的才是最終不幸的裸泳者。