元宇宙a股上市公司(招股書提300多次“元宇宙”，飛天云動今日在港上市)

記者 | 佘曉晨

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10月18日，被稱為國內“元宇宙第一股”的飛天云動正式登陸港交所，開盤價報2.21港元/股，與發行價持平，總市值約37億港元。

相比市場知名度，飛天云動更引人注目的一點是在招股書里提到了300多次“元宇宙”。實際上，這家公司早期的主營業務是游戲研發發行，直到2015年才開始做AR/VR方面的企業服務業務。

元宇宙概念走紅后，作為前端入口的AR/VR市場也重新燃起希望。飛天云動在招股書中表示，AR/VR內容及服務市場屬于元宇宙生態系統的情景應用層，AR/VR是達致及賦能元宇 宙沉浸式體驗的關鍵應用，是元宇宙開發階段的先決條件及進入門檻。

因此從業務結構來看，AR/VR營銷服務已經成為飛天云動目前最主要的收入來源。艾媒咨詢數據顯示，按收入計算，飛天云動在AR/VR內容及服務市場的市占率排名第一，占據2021年總市場份額的2.6%。

2019年至2021年，AR/VR營銷服務業務分別實現營收1.37億、1.42億和3.76億，占當期營收比重的54.6％、41.9％和63.2％。此外，AR/VR內容業務實現營收0.45億、1.15億及1.61億，占當期營收比重的18.1％、33.9％和27.1％。除了上述業務之外，公司業務還包括AR/VR SaaS及IP業務。

要讓外界看到元宇宙的未來，飛天云動的持續盈利能力算得上一劑強心針。財務數據顯示，2019年至2021年，飛天云動營收分別為2.5億元、3.39億元、5.95億元，且凈利潤逐年上漲；2022年第一季度，公司凈利潤人民幣4020萬元，同比增長316%，其中AR/VR內容生產業務毛利率達到55.3%。

不錯的業績也為飛天云動吸引了幾位重要的投資者。本次上市，飛天云動引入了安吉國資、七彩靈峰、商湯科技等基石投資者，合計認購飛天云動約1.67億人民幣的發售股份。

不過，和收入增長不相匹配的研發投入讓飛天云動受到不少質疑。

2019年、2020年、2021年和2022年一季度，飛天云動的研發開支分別為1142.5萬、1504.6萬、2170.3萬和815.2萬元，占同期總收入的比例僅為4.6％、4.4％、3.6％及3.6％，占比逐步減少。

公司在招股書中表示，底層技術是其核心能力，且過去公司將非核心技術開發及互動內容模塊分包予第三方，而其IP權屬公司所有。而在研發人員數量上，飛天云動表示，公司研發團隊具有59名全職員工（包括28名工程師和21名設計師組成），約占總員工人數的43.1％。

西部證券在研報中指出，VR/AR的產業鏈主要包括硬件、軟件、內容制作和分發、應用與服務四大環節，從當前的技術與需求來說，其中，硬件設備是接入VR/AR體驗的基礎。作為一家科技公司，盡管飛天云動的優勢是營銷服務能力，但長久來看，缺乏研發實力，可能很難具有讓大家相信“元宇宙”的說服力。

截至發稿，飛天云動的股價報2.09港元/股，較發行價下跌4.52%，總市值約為38.19億港元。