2019比特幣危機(丁辰靈:比特幣跌到17000美元，全球流動性危機來了?)

昨天比特幣跌到17000美元，大多數人都把比特幣這場大跌歸咎為兩個交易所大戰，FTX由于經營不慎出現負債，外加幣安趙長鵬的助推，使平臺發生擠兌幣的狂潮，最后連著比特幣一起帶崩了。

有人說這是幣圈的雷曼時刻，也有人說這是黎明前的黑暗

但實際上美元是一切資產之錨，比特幣的大跌與其說由某事件引起， 不如說是因為世界在美元流動性緊縮下黑天鵝頻發，所以如果沒有這個事件，也會有另外一個事件。綜合來講，就是全球金融市場都在面臨流動性危機，而比特幣是全球資產類別中對流動性最敏感的那一種。

我在2021年5月21日丁辰靈：比特幣閃崩，黃金大漲背后的邏輯這篇文章寫過：

1. 比特幣不是什么數字資產，比特幣是依附在美元這個大泡泡上的小泡泡，其他山寨幣是依附在比特幣這個小泡泡上的微小泡泡。

2. 比特幣是一個達不到共識4.0的私生子，我們姑且稱之準4.0吧。所以作為貨幣至少現在是不夠格的。以后怎么樣？不知道。

3. 馬斯克就是來割韭菜的。但是市場上罵馬斯克其實選錯了人，馬斯克只是比這些人能看到更多宏觀的數據變化而已，這個韭菜是順勢割的，他只能改變波動的幅度，改變不了趨勢。 ”

之后我又繼續寫了后續的變數：

1. 美元流動性泛濫的時候，比特幣先泛濫，然后上面的小泡泡更泛濫。美元流動性收縮或者美元指數下行的時候，比特幣收縮得會更快。

2. 比特幣過去幾個月快速的增長，惹起了未入場的全世界權貴的眼饞，也動了主權政府和主權貨幣的蛋糕。

3. 沒有入場的現在入場可能就晚了，因為美元印鈔已經難以為繼，由于通脹，美聯儲的預期是在往縮表和加息的方向，雖然這不會立刻發生。

在2021年4月8日丁辰靈：中俄伊靠攏，拜登屢出昏招，中美新秩序是怎樣的？寫道：

“coinbase上市將引發限制條件的改變，利好區塊鏈，但我對當前比特幣價格是否能快速沖上十萬持謹慎態度。”

我不炒幣，不過宏觀，政治，投資，信息獲取和分析我都非常在行。我的觀點就是玩幣可以，別被市場上的人蠱惑，學會在市場崩盤前出來。

所以別再說什么黎明前的黑暗了，更糟的可能還沒來。

讓靈哥幫大家簡單梳理下當前歐美遇到的流動性危機挑戰，我們拿最近差點出問題的英國養老金舉例：

由于養老金是大多數工薪階層到退休時需要提出，養老金基金的管理者需要養老金長期保值增值，至少要跑贏通脹。由于近年來歐美的通脹越來越高，養老金面臨的回報壓力也就越來越大，所以英國養老金就買入高風險的金融衍生品。

這個金融衍生品具體操作模式，我就不跟大家詳細聊了。但結果是如果英國國債收益率上升，英國養老金就需要繳納更多的保證金。

在正常的年份，大概沒有人會想到英國國債會出現危機。畢竟在大多數人的印象中，要出危機，也應該是歐洲日本這樣的國家先出危機。

但特拉斯上臺后的減稅提案嚇壞了市場，國債市場紛紛被拋售，國債收益率大幅上升，這時候養老金要不追加保證金 ，要不就拋售國債降杠桿。但如果拋售國債會造成國債價格進一步下跌，收益率進一步上升。

所以這就是個惡性循環，整個英美玩虛擬經濟玩的虛脫，杠桿加杠桿，不出事則罷，出了事就類似這次英國養老金一樣進退維谷，面臨破產的危機，英國人就會一夜返貧。

最后的解決方案是英國央行宣布用650億英鎊購買國債，然后向市場聲明將"無限購債"，流動性危機瞬間得到緩解，英國養老金也暫時從危機中緩了一口氣。

但是如果下一次再有這樣的危機，英國央行還會這么操作嗎？要知道央行正在做自相矛盾的操作，又說要抗通脹，結果遇到危機立刻改弦易轍，這樣跟抗通脹的主旋律不是南轅北轍。

如果不抗通脹，那么實際利率就是負的，相當于拿著美元資產，英鎊資產的人每天都在虧錢。如果不抗通脹，資本要獲得更高的回報，就要玩更危險的游戲。

所以現在對于西方國家怎么選都難，不緊縮就無法抗通脹，緊縮就會帶來一系列可能暴的流動性危機。

而流動性危機往往會有連鎖反應，比如當初本來次貸危機由于衍生品的放大，造成幾大銀行賬目上發生巨額損失，這個傳遞效應傳遞到全球各地，全球都缺錢，全球也就宕機了。

除了英國養老金危機，最近已經發生了多起類似的危機，比如瑞信危機，還有日本拋售美國國債，結果被美國財政部耶倫警告這樣的拋售會使得美國國債有流動性危機。

之后傳出美國財政部要推出財政部版的QE，即用美國財政部的錢在市場上購買國債，才稍微安了下市場的心。但問題來了，財政部到底打算動用多少錢？錢從哪里來？要買哪種國債，這些都語焉不詳。

現在市場給美聯儲的壓力是停止縮表，因為市場現在擔心，如果日本為了維持匯率持續拋售美債，美債市場流動性出問題，相當于美元出問題，那時候2020年3月美元荒再度重現，于是就可能如2020年3月那樣觸發美股熔斷，也就是市場將拋售一切資產來囤積美元。

所以比特幣跌到17000仍然很難說到底了，如果美聯儲繼續加息，或者如果美聯儲要刻意再制造一次2020年3月那種熔斷危機，再來印鈔抄底，那包括比特幣在內的所有金融資產當前的價格依然很難說安全。

（全文完，首發微信，歡迎大家關注我微信公眾號 ding_chenling）