數字貨幣銀行騙局(信創+數字貨幣機遇!銀行IT哪家強?)
脫水回顧：
今日內容：
Ⅰ
信創+數字貨幣機遇！銀行IT哪家強？
金融科技是技術驅動的金融創新，推動金融發展提質增效。在常態化疫情防控的背景下，金融行業加速數字化轉型，持續加大科技投入，占收入比例不斷提高。尤其是銀行業，在數字化轉型需求和相關政策推動下，銀行業IT解決方案市場規模持續增長。
數據統計顯示，2021年中國銀行業IT投入規模2319.08億元，同比增長21.65%，中國銀行業IT解決方案市場規模479.59億元，同比增長24.7%。預計到2026年中國銀行業IT投入將達到5047.25億元，2022-2026年間年均復合增速16.17%；中國銀行業IT解決方案市場規模將達到1390.11億元，2022-2026年年均復合增長率23.55%。
隨著數字人民幣的應用和拓展，銀行IT系統的新建、改造需求不斷提升，銀行IT公司收入端受益于行業市場空間擴展等，成本端受益于人力成本增速下降和管理、銷售費用率下降等因素，機構看好其未來業績成長。
收入端方面，銀行對IT系統的采購需履行嚴格的預算管理制度，通常是年初制定投資計劃，通過預算、審批、招標、簽訂合同等流程，年底則集中開展對供應商開發的IT系統進行測試、驗收等工作，供應商收到驗收單后確認收入。因此銀行IT公司四季度營收、歸母凈利潤占比往往較高，上半年疫情沖擊對其全年業績影響有限。
受益于數字人民幣發展、金融信創領域國產化需求和海外市場拓展帶來的市場增量，2022年二季度業績低點過后，銀行IT公司第三季度營收、歸母凈利潤大都呈現了有所恢復的情況。
成本端方面，人工成本是銀行IT公司的主要成本，人均薪酬對毛利率的影響較為明顯。2018 年至2021年，銀行IT主要上市公司合計管理費用率由8.12%下降至7.12%，合計銷售費用率由6.40%下降至4.18%，整體呈下降趨勢。與此同時，2022年前三季度人均薪酬環比增速下降，也有助于減輕銀行IT公司人工成本壓力。在規模效應增加、管理效率提升等背景下，未來銀行IT主要公司管理費用率、銷售費用率有望持續呈下降趨勢。
綜上，在金融科技與金融業務深度融合，推動數字化進程；在信創建設、數字貨幣推廣等背景下，機構看好銀行IT公司受益于行業市場空間擴展和降本增收后業績的長期成長性。
上市公司中，宇信科技是國內金融科技解決方案市場的領軍者，專注聚焦以銀行為主的金融機構為主要服務對象。2022年上半年，公司全系產品全面擴大和信創領域國內廠商的適配工作，生態合作伙伴數量從2021年同期220余家提升到了近百家，全面覆蓋信創能力的所有產品線。
另外，天陽科技向以銀行為主的金融機構提供咨詢、金融科技產品、金融IT服務、云計算和運營服務。2021年公司市場綜合排名第四，在信用卡、交易銀行解決方案兩個細分市場均位列第一，信用卡解決方案連續3年穩居榜首。2022年前三季度，公司實現營業收入13.43億元，同比增長7.9%。
Ⅱ
國內外業務逐漸放量，擁有三大核心技術的PEG龍頭！
鍵凱科技：公司是國內外為數不多能進行高純度和低分散度的醫用藥用聚乙二醇及活性衍生物工業化生產的公司,填補了國內長期缺乏規模化生產的高質量醫用藥用聚乙二醇及其衍生物這一空白,也是全球市場的主要新興參與者。
標簽：PEG龍頭、業務放量、核心技術、創新研究院
看點一：PEG龍頭
公司在聚乙二醇及其活性衍生物研發、生產、醫藥領域應用等技術領域處于國內領先地位，是國內外為數不多的能進行高純度和低分散度的醫用藥用聚乙二醇及活性衍生物工業化生產的公司之一，填補了國內長期缺乏規模化生產高質量的醫用藥用聚乙二醇及其衍生物這一空白，是全球市場的主要新興參與者。
研報菌簡評：公司擁有600余種常用細分產品，并可以根據客戶的特殊應用需求提供定制化開發和工業化生產，基于其擁有自主知識產權的聚乙二醇合成及聚乙二醇化技術.
看點二：業務放量
公司的海外業務收入占比更高，而中國大陸業務收入占比近年來快速提升。國外收入、中國大陸收入的占比分別為57.82%、38.49%。2021年國外收入占比下降至52.88%，中國大陸收入占比上升至47.12%。2017-2021年公司國內業務收入復合增速為53.68%，高于同期海外收入增長水平。
研報菌簡評：公司業務快速放量，是國內下游主要客戶上市產品在近幾年進入銷售放量階段所致。
看點三：技術服務模式
公司憑借對醫用藥用聚乙二醇及其活性衍生物的合成及應用的技術知識與經驗累積，形成了一系列專利及非專利技術，向下游客戶提供聚乙二醇醫藥應用創新技術服務，并獲得技術服務收入。下游客戶在公司的技術支持下完成工藝開發、臨床研究、新藥注冊及規模化生產。
研報菌簡評：公司技術服務涉及三類收費方式：專利許可使用費、里程碑收入、收益分成。
看點四：核心技術
公司擁有三大核心技術：高純度聚乙二醇原料研制技術、醫用藥用聚乙二醇活性衍生物研制技術、醫用藥用聚乙二醇活性衍生物研制技術，護城河效應顯著，在聚乙二醇行業中保持領先地位，正在自主研發一系列聚乙二醇修飾藥物及第三類醫療器械，目前已在腫瘤治療、局部止痛、生物免疫抑制、醫療美容等領域儲備了多款在研產品。
研報菌簡評：公司三大核心技術，塑造護城河，核心競爭力突出。
看點五：創新研究院
公司設立創新研究院，研發實力較強，設立創新研究院，下設制劑部、合成方法開發部、生物藥物開發部、新產品開發部、注冊部、藥理毒理部、分析方法部，注重人才隊伍建設，持續加大研發投入，并積極向下游拓展，覆蓋了從聚乙二醇原料生產至產品臨床研究前的研發的完整體系。
研報菌簡評：公司在逐漸完善的研發體系下，公司的研發和產業化建設團隊能夠加快經驗積累和技術升級，科技創新能力持續提升。
參考資料：
1、20221114-國聯證券-計算機行業深度研究：迎信創、數字貨幣機遇，觀銀行IT成長潛力
2、20220718-東莞證券-鍵凱科技-688356-深度報告：PEG國內龍頭，產品多點開花
3、20221111-方正證券-鍵凱科技-688356-PEG及衍生物小龍頭，多場景應用打開成長空間
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