比特幣猛漲猛跌的原因(熊市仍將持續的5個原因!BTC跌破15000的可能性?)

整個2022年我們似乎都在討論加密貨幣熊市何時結束，以及熊市期間比特幣和其它山寨幣的價格會跌到多低這兩個問題。好消息是我們已經跌到了相當的谷底，相對年初來說，底部離我們似乎越來越近。但壞消息是，真正的底部可能還尚未到來。從LUNA開始到FTX暴雷，這其中不少的機構公司已經破產倒閉，但未來可能還會有更多的機構公司會倒下。宏觀經濟層面上，雖然美聯儲可能將會暫緩加息，但不得不承認的一個問題是，未來很長一段時間利率都會維持在一個比較高的位置。如果明年2023年年底明確開始降息，配合2024年比特幣減半帶來的利好，相信2024年牛市的可能性會相當高。但在2024年之前的這段空檔期，熊市持續的時間可能比我們想象的會漫長。我們可以從5個方面來展開討論它。

第一個方面是散戶的投降。加密貨幣熊市可能持續的第一個原因是散戶投資者尚未投降。換句話說，盡管損失慘重，但許多普通的加密貨幣投資者仍在持有他們的代幣。對于具有風險的股票和其他資產也是如此。

第二點很重要，因為科技股和加密貨幣的價格高度相關。這種相關性在最近幾周不太明顯，因為FTX和Alameda的雷曼危機導致了輕微的脫鉤。然而，一些消息來源表明，大多數散戶投資者仍在逢低買入。不僅如此，股市自最近的10月低點以來一直在反彈。這似乎是因為美聯儲最近一次會議紀要暗示央行將在12月中旬開始放慢加息步伐。月底我們將迎來圣誕節，股市有可能在12月崩盤，屆時養老基金將被迫出售資產，而普通人也將出售資產來進行假期購物。美聯儲也有可能提高利率，高于投資者目前的預期。這也會導致市場崩盤。鑒于能源短缺和通貨膨脹，以及利率上升和烏克蘭戰爭等殘酷的宏觀背景，崩盤的可能性似乎高于暴漲的可能性。標準普爾500指數等股指的技術面也表明，股市將很快恢復長期下跌趨勢。雖然這種逆轉最早可能在12月發生，但也有可能要到明年初才會發生，屆時消費者會意識到他們在假期期間背負了太多債務并開始拋售。而當股市下跌不可避免地到來時，加密市場也可能會走低。 第二個方面是投機和高杠桿的問題。衡量加密市場投機的一種簡單方法是查看比特幣的主導地位。因為BTC被視為最安全的加密貨幣，比特幣的主導地位往往會在整個加密市場下跌時上升。當整個加密市場都在上漲時，比特幣的主導地位往往會下降。一年多以來，比特幣的主導地位一直停留在40%左右，盡管在Terra崩盤后它在6月份確實上升到了近50%，但此后又回落至40%左右。這意味著資金已經恢復流入山寨幣。需要注意的是，ETH也有可能成為加密貨幣持有者眼中的避風港。比特幣的部分主導地位可能會與以太坊共享。但很不幸的是兩者的主導地位一直在下降，這可以證明市場確實存在很多猜測。當然，也存在純粹投機或價格操縱的meme幣。每次Elon Musk提到Doge相關的話題時，Dogecoin都以兩位數的速度上漲，杠桿是機構發揮作用的地方。10月底的ETH清算水平創下歷史新高，當時杠桿交易者在兩天內損失了50億美元。FTX和Alameda的崩盤也導致了BTC和ETH大約10億美元的清算。有趣的是，Coinshare最近的研究表明，機構投資者一直在以創紀錄的水平做空加密貨幣市場。這在邏輯上意味著他們將以破??錄的水平被清算。在FTX和Alameda崩盤之后，Genesis也極有可能將成為下一個倒閉的公司。

第三個方面是比特幣的哈希率方面。加密熊市可能繼續的第三個原因是比特幣的哈希率尚未崩潰。比特幣的哈希率歷史上下降了40%到50%。如果BTC價格下跌，那么開采BTC將無利可圖。這迫使利潤最低的比特幣礦工關門歇業，從而導致比特幣的哈希率下降。現在許多比特幣礦業公司開始陷入困境，尤其是公開交易的公司。9月下旬，Compute North申請破產，10 月下旬，Core Scientific警告說它也瀕臨破產。這是因為目前挖一個BTC的平均成本在18000美元左右，而BTC價格現在幾乎持平。這意味著大多數比特幣礦工都在虧損，并且可能已經出售了大量現有的BTC以維持生計。Glassnode的一份數據指標表明，比特幣礦工自比特幣價格跌破20000美元以來一直在積極拋售比特幣。這種拋售有可能抑制了BTC的價格。隨著礦工破產，比特幣的哈希率最終開始下降，難度將相應下降。因為BTC價格下跌會導致比特幣哈希率下降。然而，比特幣哈希率的下降也會導致BTC價格的下跌。現在冬天來了之后，各國都在努力節約能源。歐盟前不久也警告說，如果能源短缺，它將暫停加密貨幣開采。

第四個方面是能源危機的問題。加密熊市可能持續的第四個原因是即將到來的全球能源危機，許多國家已經感受到了這一危機。最讓我想到的是烏克蘭，據報道該國80%的地區因俄羅斯襲擊而斷電。美國及其盟友也將從12月5日開始對俄羅斯石油實施價格上限。美國財政部威脅要制裁任何違反此價格上限的國家。與此同時，俄羅斯政府最近宣布，它將停止向任何符合價格上限的國家出口石油。這意味著遵守價格上限的國家可能很快就會出現石油短缺。能源危機也將直接影響哪些以加密貨幣挖礦為核心業務的企業公司。

第五個方面是利率問題。也就是利率將會走到多高以及將保持多高的不確定性。這最終取決于通貨膨脹率的高低以及它會保持多高，我們只能在幾個月后才能知道。這可能是投資者目前預計美聯儲將在明年年初某個時候停止加息的原因。需要明確的是，停止加息并不等同于降低利率。預計最早要到明年晚些時候才會降息，最早可能會在2024年初出現。但如果在這期間某些東西因為高利率而開始崩潰，那么降息可能會來得更快。大部分投資者已經習慣于逢低買入。因為他們期望美聯儲在每次股市跌至歷史低點時出手拯救股市，因為這是美聯儲多年來一直在做的事情。然而，這次情況有所不同。通貨膨脹率是近半個世紀以來的最高水平。中央銀行必須不惜一切代價降低這種通貨膨脹，否則它將對經濟造成更大的損害，甚至可能導致某些法定貨幣的惡性通貨膨脹。 說到最后，我們現在可能已經看到熊市底部的比特幣在15000美元左右。但FTX和Alameda的危機如果繼續蔓延，導致像Genesis或其母公司DCG這樣的巨頭倒下，那么比特幣還會繼續受到沖擊。雖然美聯儲暫緩加息和通脹下降為比特幣提供了上漲的宏觀動力。但仍然需要警惕比特幣跌破12000美元的可能性。如果我們看到比特幣在17000美元下方持續很長時間，根據現在比特幣的開采成本來看，礦工也會長時間處于入不敷出的狀態，更多的挖礦公司會破產倒閉，比特幣也將順勢繼續下跌下去。