區塊鏈最大的優勢(螞蟻區塊鏈深度剖析:優勢與挑戰何在)

7 月 20 日，螞蟻集團公布科創板與港交所上市計劃。緊接著，7 月 23 日， 螞蟻區塊鏈宣布更名為“螞蟻鏈”，稱將致力于讓區塊鏈像移動支付一樣改變生 產和生活。11 月，螞蟻集團將登陸“A+H”股。

1、 螞蟻鏈發展現狀

1.1 戰略地位：向移動支付看齊

螞蟻發軔于支付寶，近年來，支付寶還與財付通通過補貼、入股線下場景公司等方式， 共同帶領中國電子支付從銀行卡收單走向移動支付時代。2016 年以前，銀行卡收單規模 在第三方支付占比最高。隨著電商市場的成熟、智能手機和 4G 網絡的普及，移動支付 加速發展，交易規模占比不斷提高，截至 2019 年，移動支付交易規模占比已增至 62.8%，成為當前主流支付方式。支付寶占據了移動支付市場“半壁江山”。支付寶和財 付通分別以 54.4%和 39.4%的份額占領市場，二者總額高達 94%。支付寶在螞蟻體系 內的根基地位也得以加強。而根據螞蟻鏈官方宣傳稿，螞蟻希望“讓區塊鏈像移動支付 一樣改變生產和生活”，體現出螞蟻對區塊鏈的高度看重，其戰略地位向移動支付看齊。

1.2 架構：在螞蟻有獨立事業群，與阿里云不直接相關

不同于騰訊、京東等互聯網公司的區塊鏈與云計算業務高度相關的架構，螞蟻僅在早期 與阿里云合作推出了區塊鏈服務平臺，當前螞蟻鏈似乎有了更獨立的地位，這可以當前 難以在阿里云頁面看到區塊鏈內容窺見一斑。螞蟻鏈在螞蟻集團擁有獨立事業群（智能 科技事業群），與支付寶（數字金融）、保險、國際事業群并列。智能科技事業群由蔣國 飛領銜，其亦為螞蟻集團副總裁、阿里巴巴達摩院金融科技實驗室負責人。

1.3 技術：自研，可兼容 Hyperledger 與企業以太坊；專利數冠絕全球

2018 年 6 月，螞蟻鏈上線了基于螞蟻金服聯盟鏈技術和阿里云的 BaaS（Blockchain asa Service，區塊鏈即服務）平臺，該平臺至今在螞蟻鏈體系都占據基礎平臺地位。螞蟻 BaaS 技術為自主研發，同時支持開源體系，包括企業級區塊鏈服務的代表性技術中的企 業以太坊 Quorum 和 Hyperledger（超級賬本）Fabric。在螞蟻鏈的努力下，阿里巴巴還 是超級賬本亞太區第一家、全球第二家認證供應商（HCSP）。另外，螞蟻還開發了跨鏈 服務 ODATS （Open Data Access Trusted Service）。

螞蟻集團持續投入區塊鏈核心技術的研發，在數字經濟時代打造面向未來的信任基礎設 施。基于區塊鏈技術，連接產業生態實現資金全鏈路可信流轉，通過價值流轉平臺促進 產業發展。螞蟻在大規模共識算法、智能合約技術、軟硬件隱私保護、跨鏈協議等方面 擁有領先的技術。

根據知識產權產業媒體 IPRdaily2017-2019 年排行榜，螞蟻區塊鏈專利申請數連續三年 全球第一，其中 2019 年其總數達 1005 件，超 2-4 名總和。2020 年 4 月，螞蟻鏈自主 研發的全球首個可商用落地的鏈上隱私保護技術正式對外開放，相關技術論文入選了數 據庫頂級會議 ACM SIGMOD 20，該方案基于硬件搭建 TEE（可信執行環境），核心由數 據加密傳輸協議、數據加密存儲協議、遠程認證及密鑰協商協議和一個基于 TEE 的智能 合約引擎組成。

1.4 應用與商業模式：存證表現亮眼，已開始商用

根據螞蟻鏈 2020 年 7 月舉辦的品牌升級發布會，其已有 50+落地場景。我們認為，區 塊鏈作為一種技術可以商用的關鍵在于，它有助于本不信任彼此的各方基于對區塊鏈技 術的信任達成共識與合作，有望降低信任成本，提高交易效率。這似乎與當年淘寶、支 付寶推出時打造陌生人之間的交易信任有異曲同工之處，只不過支付寶是中心化載體， 而區塊鏈將更多依賴于代碼。

我們注意到，螞蟻鏈已進入商用階段，產品與收費標準大致可分為兩類*：

? 行業鏈

面向特定行業的解決方案，例如，金融、政務等。

價格：約 10 萬以上。

? 區塊鏈平臺：

BaaS：聯盟鏈盟主獨享一條鏈，可按需添加成員，或對外提供服務，刊例價約 為 50 萬元以上。

開放聯盟鏈平臺：多家生態共享一條鏈；較 BaaS 門檻更低，經支付寶實名認證 即可加入。

2 、聯盟鏈競爭格局

2.1 BATJPH 多鏈爭鋒，競爭分散

當前螞蟻鏈所屬的賽道為聯盟鏈，這一賽道尚處于發展的初期，競爭分散，主要“玩家” 可以分為三類：

? 第一類是 BATJPH（百度、阿里/螞蟻、騰訊、京東、平安、華為）等互聯網與云服務巨頭；

? 第二類是以趣鏈、唯鏈、布比等為代表的區塊鏈產業“原生”機構；

? 第三類是新晨科技、四方精創、東港股份等有“傳統”產業主營業務（如銀行 IT） 的公司。

其中，第一類與第二類提供的區塊鏈服務類似，所服務的應用場景較為多樣，側重于搭 建底層平臺，主要區別在于第一類機構有大量 C 端（個人）客戶和較強的云計算服務能 力，第三類提供的區塊鏈服務則與自身的主營業務較為相關，聚焦于細分場景。第一類 與螞蟻鏈可比性較大，因此本報告選擇重點對比第一類賽道中的機構。比較它們，可以 發現如下特征：

2.2 品牌：均有獨立品牌名

品牌上，當前 BATJPH 均有獨立的中文和/或英文區塊鏈服務名稱。

2.3 技術：均采用聯盟鏈，一心一意做底層平臺

1） 開源方面，僅京東開源了區塊鏈底層引擎 JD Chain；

2） 與其他區塊鏈和技術的兼容方面，僅螞蟻鏈兼容企業以太坊，僅螞蟻鏈、百度、 華為支持超級賬本（Hyperledger），僅螞蟻、京東、華為表示支持跨鏈；

3） 可信計算平臺服務方面，螞蟻、平安、華為有可信計算平臺服務或支持零知識證 明等技術；

4） 硬件方面，僅螞蟻推出了一體機；

5） 支持的交易量方面，螞蟻最高，可達 10 萬筆/秒，騰訊最低，為 5000 筆/秒，其 余約為 1 萬筆/秒；支持的賬戶方面，螞蟻與京東均表示可支持 10 億賬戶；

總體來說，BATJPH 所應用的均為聯盟鏈，而非不經允許即可參與記賬的公有鏈，而基本 是“將數據加密上鏈，不同權限的節點可解密不同數據”，也就是說，區塊鏈對互聯網巨 頭而言營銷工具和流量入口的屬性較強。在此背景下，我們認為，區塊鏈產業未來競爭 的關鍵在于生態的繁榮度，我們看好螞蟻鏈依托的阿里與支付寶生態及螞蟻鏈的發展， 螞蟻鏈有望將區塊鏈打造為新的增長引擎，并借此實現業務閉環。

2.4 商業模式：與云服務深度綁定，已經進入免費時代

1） 將區塊鏈整合為平臺服務是主流。僅華為未提出“區塊鏈平臺（Blockchain as a Service）”概念，其他均“借鑒”了這一云計算中的表達方式；

2） 僅支持自有云服務。華為區塊鏈服務為華為云旗下服務，其他機構的區塊鏈服務 也與本集團或兄弟公司的云服務有密切關系，幾乎都僅支持自身體系的云服務；

3） 應用場景相似，存證、供應鏈金融、溯源等領域受捧；

4） “上鏈”競爭白熱化，已經進入免費時代；

3、 螞蟻鏈在產業上鏈過程中探索出多項優勢

3.1 基礎性能強，部署便利

聯盟鏈作為去中心化數據庫，與傳統中心化數據庫在技術、應用融合上還有待進一步挖 掘潛力，突破技術瓶頸。在實際應用中，區塊鏈需要與現存的各節點中心化數據庫系統 做對接。這其中既有挑戰，也有機遇——即進一步促進全產業鏈在線化運作水平。尤其 是近期為應對疫情對社會和企業生產運行的影響，線上化辦公、在線商業運作越來越成 為市場的關注點，產業上鏈有望補足在線化運作短板。近階段，區塊鏈在促進產品溯源、 供應鏈管理、供應鏈金融、稅務、社會募捐等場景在線化運作方面顯示出極大的潛力， 產業需求有望推動區塊鏈基礎設施的技術進步。

螞蟻鏈推出的 BaaS 平臺方便企業快捷部署高性能區塊鏈。螞蟻鏈 BaaS 平臺是自主研 發的具備高性能、強隱私保護的區塊鏈技術平臺，目標是幫助客戶打造一站式應用開發 平臺及服務，幫助客戶及合作伙伴快速輕松的搭建各類業務場景下的區塊鏈應用，助力 實體經濟發展。

平臺依托螞蟻集團支付寶的海量并發技術經驗，交易支持秒級確認。提供海量數據存儲， 具備萬級 TPS 的處理能力。在支持自研引擎的同時也支持 Fabric、Quorum 等開源框 架，同時也相應提供完善的 PaaS 層服務能力，滿足不同企業對底層框架的選型要求。 簡單說，BaaS 服務理念就是部署便捷，尤其是對眾多無意于在區塊鏈底層技術研發投入 過多資源的中小企業，可以實現快速上鏈。

依托集團在平臺技術方面的深厚積累（在 2019 年“雙十一”全球購物狂歡節期間公司 的峰值支付處理量達到每秒 45.9 萬次），平臺在基礎性能方面優勢明顯：持 10 億+的鏈 上賬戶數，以及鏈上各類交易 10 億筆/天的處理能力，支撐億級并發的城市區塊鏈服務 平臺的建設；具備 10 萬+跨鏈信息處理能力跨鏈中繼組件性能具備橫向擴展能力，能同 時處理十萬級別的跨鏈流量，且實現端到端延時毫秒級；具備 2.5 萬筆/秒（TPS）存證 能力在及嚴格的全局共識和單片條件下，存證性能達到每鏈 2.5 萬筆/秒（TPS）。

當然，實體經濟產業上鏈是一個長時間推進、不斷深入場景的過程，聯盟鏈作為去中心 化的基礎設施，基礎技術和設施性能必然存在一個不斷探索和優化的過程，這是全行業 都要面臨的技術門檻。

3.2 打通產業鏈生態，跨鏈交互能力強

目前，針對多個行業應用、多個業務場景間不同的基礎區塊鏈，鏈與鏈之間的互操作、 數據的可信計算成為區塊鏈基礎設施亟待解決的難點。例如 ABS、存證場景，區塊內加 密的哈希數據是無法跟其他鏈上區塊內哈希數據直接交互——因為哈希映射只有單向性， 哈希數據所對應的內容對不持有私鑰權限的節點來說是不可見的。同時，在數據流轉的 過程中，隱私保護又是一個絕對的前提。可以說，跨鏈（業務線、鏈上鏈下）數據交互 與隱私保護融合是產業面臨的一個突出難題。

螞蟻鏈推出跨鏈數據連接服務打通跨鏈、鏈上鏈下的數據交互，推動產業鏈鏈上生態。 螞蟻鏈跨鏈數據連接服務利用螞蟻鏈領先技術實現的跨鏈數據連接服務 Open Data Access Trusted Service(ODATS)。通過制定標準化的區塊鏈全棧跨鏈協議，保證跨鏈交 易的安全性、可擴展性及可靠性，打破區塊鏈數據孤島，實現同構及異構鏈之間的可信 互通，助力企業之間可信協作，促進產業生態可信融合。

此外，螞蟻鏈還擁有多項打通鏈上鏈下數據、外部數據訪問等方面的專利技術，有助于 解決業務鏈以及鏈上鏈下數據融合與隱私保護的難題。針對各種場景下的隱私需求，常 用的隱私計算方式包括同態加密(Homomorphic encryption)和零知識證明(Zeroknowledge proof)等加密技術，但這些方式也為區塊鏈帶來了嚴重的鏈上性能損失。而 可信執行環境（Trusted Execution Environment ，TEE）是一種有效的補充解決方式， TEE 可以起到硬件中的黑箱作用，在 TEE 中執行的代碼和數據操作系統層都確保不泄露， 只有代碼中預先定義的接口才能對其進行操作。而在效率方面，由于 TEE 的黑箱性質， 在 TEE 中進行運算的是明文數據，而不是同態加密中的復雜密碼學運算，計算過程效率 沒有損失。螞蟻鏈擁有的相關專利（包括“訪問外部數據的方法及裝置”和“共享集群 密鑰的方法及裝置”等發明專利）能夠將鏈上和鏈下 TEE 環境有效結合，解決了隱私保 護和效率融合問題。

3.3 多方安全計算助力數據隱私保護，監管審計友好

企業在產業鏈中進行業務協調面臨的最大問題是什么？隱私泄露。隨著 2017 年 6 月《網 絡安全法》的實施，監管部門加強了對個人數據信息的保護和對相關大數據機構的經營 約束，同時《數據安全法》也將加快推出。數據市場的價值釋放，需要首先解決的瓶頸 就是數據隱私泄露的問題。

在應用落地中，如何在確保隱私的前提下實現業務數據協同、價值挖掘、可監管可審計， 是區塊鏈新基建需要關注的重點。基于區塊鏈技術發展而來的可信計算等解決方案，可 以在實現隱私保護的同時共享數據，這類痛點在供應鏈金融中尤其突出——企業對經營 數據保密的需求很大，金融機構又擔心企業經營數據的真實性，區塊鏈行業提出了類似 以太坊信標鏈的解決思路。例如，易見股份推出了可信數據池，其思路類似信標鏈：企 業端采用自己控制下的可信數據池（上鏈），企業外部設審計鏈，審計鏈和可信數據池之 間有邏輯映射，為監管和銀行提供接口，以證明企業業務數據真實無篡改，同時確保了 企業數據不泄露。

產業鏈數據交互協同過程需在可信計算環境下進行，相關技術應用成為行業的關鍵痛點。 現實商業和社會環境中，對來自不同方的數據進行計算或數據挖掘，就能得到想要的結 果，這方面的數據價值潛力巨大。但是，當處理敏感數據時，一方如何在不知道另外一方的任何個人數據情況下，而得到有關另一方數據的匯總信息呢？比如，如何保險公司 想統計人群中患某種病的統計情況，如何確保個人的任何信息都不泄露的情況下完成統 計？這就需要可信計算平臺完成。可信計算可以為數據安全提供可信環境，在數據計算 過程中實現數據隱私保護。作為數據隱私之盾，可信計算將打破數據孤島，使得數據價 值的安全可靠地釋放，激活數據經濟市場。目前可信計算還處于行業探索初期，相關技 術和應用開發還有很多難點。

為解決數據隱私難題，螞蟻鏈推出摩斯多方安全計算平臺，打通產業上鏈的“咽喉要道”。 摩斯基于多方安全計算、隱私保護、區塊鏈等技術，實現數據可用不可見，解決企業數 據協同計算過程中的數據安全和隱私保護問題，助力機構安全高效地完成聯合風控、聯 合營銷、聯合科研等跨機構數據合作任務，驅動業務增長。在監管友好方面，多方安全 計算和跨鏈數據連接技術同樣能發揮關鍵作用，在確保用戶數據隱私的基礎上，實現監 管與審計。

摩斯的產品優勢包括：70 多項相關專利（全國第一），性能超業內算法 3~100 倍， iDASH2019 隱私計算比賽全球冠軍；率先在金融、電信、汽車等 10 多個行業中完成商 用，支持上百家企業線上系統運行，能夠支撐實際生產環境下的復雜數據安全計算任務。

例如，傳統聯合營銷模式往往需要將雙方的數據集中到一個安全實驗室中進行標簽融合、 模型訓練，但常面臨數據泄露等挑戰。如何保障各方數據不出庫的情況下，進行多方聯 合營銷，成為各個企業迫切解決的問題。摩斯多方安全計算平臺創新地分布式架構進行 部署和建模，安全匹配、安全統計、安全模型等功能助力參與聯合營銷的各機構原始和 明細數據不出庫的前提下進行跨域數據驅動精準營銷，同時保障機構數據安全與個人隱 私。

3.4 傳統生態繁榮，助力鏈上生態建設

經歷超過 10 年的積累，以支付寶為核心平臺的螞蟻集團已積累超過 10 億的年活躍用戶、超過 8000 萬家月活躍商家及超過 2000 家合作金融機構，年處理 118 萬億元的支付交 易規模。在同一生態群內，區塊鏈有助于打造共享基礎設施、跨鏈/鏈上鏈下數據交互、 兼顧監管審計和數據隱私，最終打造一個產業鏈的鏈上生態。

依托螞蟻集團的生態規模優勢，助力打造全產業鏈的鏈上生態發展。單獨一家企業的一 個業務場景上鏈也許并非難事，但這并不能解決實際中產業鏈上下游多業務多機構之間 的復雜應用場景——往往應用場景跨業務線、跨機構來運轉。這時候就要面臨一些關鍵 的問題：數據的跨鏈交互、鏈上鏈下交互、多方安全計算（可信計算）以及強大的基礎 性能平臺支撐。上述這些技術和應用瓶頸正是螞蟻鏈的優勢，因此，在螞蟻生態規模的 優勢背景下，螞蟻鏈可以開展跨鏈、鏈上鏈下以及多方安全計算等復雜應用場景的應用， 同時可以兼顧到監管與數據隱私——換句話說，產業鏈的鏈上生態需要平臺生態規模優 勢和技術優勢兼備，缺一不可。依托螞蟻鏈和螞蟻集團的生態優勢，有望打造產業鏈的 鏈上新生態。

4、螞蟻鏈面臨的挑戰

4.1 競爭日趨白熱化，同質化明顯

實體經濟上鏈百花齊放，同質化競爭激烈。實體經濟上鏈尚屬早期，無論是阿里、騰訊、 京東這樣的互聯網巨頭還是初創公司，都在積極探索商業模式。從各家公布的產業和解 決方案來看，同質化競爭激烈。各家的區塊鏈產品與相關解決方案主要覆蓋供應鏈金融、 溯源、政務、數字版權登記、存證等。

在同質化競爭中如何勝出成為一個復雜的問題。一方面取決于區塊鏈產品的技術優勢， 另一方面也要結合客戶企業的應用場景，能夠在成本與優勢之間取得良好的平衡，另外， 生態規模所帶來的業務創新潛力也不能忽視。

4.2 區塊鏈產品與市場需求的匹配還需提升

區塊鏈產品與市場需求的匹配深度還有待進一步提升。目前中心化的模式能夠解決絕大 部分問題，產業鏈或者業務上鏈能夠帶來哪些不可或缺的優勢是區塊鏈產業需要共同探 討的問題。也就是說，區塊鏈的防篡改、可追溯和去中心化特征，在應用成本、優勢等 方面還需要進一步打磨，否則，傳統中心化模式下，一樣可以解決問題。

以供應鏈金融為例，借助區塊鏈技術，匯集發票流、資金流、貨物流、交易流等信息， 有助于增加業務造假難度，降低發票業務虛開風險；對接企業財務系統還可方便歸集報 銷等工作，進一步地，使得發票交付后可以繼續為企業解決資金鏈難題。但傳統經稅務 系統開具的發票已經擁有防偽能力，并且供應鏈融資問題不僅僅是發票的防偽來解決。 因此，單憑區塊鏈電子發票，還不能匹配市場的真實需求。還需要結合金融等業務上鏈、 監管支持等一系列配套的推進。一言蔽之，產業上鏈不能為了上鏈而上鏈，必須結合市 場需求、監管的跟進以及新技術的廣泛采用。

對有上鏈需求的企業而言，在原有業務流程中引入區塊鏈并非采購單一技術，而需要對 業務流程進行改造，與當初上云類似，這是需要咨詢、實施、落地并反復打磨的過程， 單單推銷區塊鏈節點是不夠的。

4.3 跨生態數據共享、互操作困難

獨木難成林，跨鏈技術是解決區塊鏈數據孤島的基礎。在實體經濟應用落地中，區塊鏈 要支撐產業鏈數據協同、跨鏈操作，尤其是資產的跨鏈操作，在技術開發、應用銜接方 面還需要進一步打磨。跨鏈是為了不同區塊鏈之間數據和資產交互，是區塊鏈進入下一 步的剛需，這其中的關鍵問題是跨生態數據共享與隱私安全。在 2018 年 IDC 的一項針 對金融行業使用區塊鏈的調研中，數據隱私安全、不同區塊鏈系統之間的互操作難度以 及區塊鏈與既有系統的直接的互操作難度成為金融企業部署區塊鏈系統最為關心的問題。

跨生態的數據共享與系統互操作面臨較大挑戰。產業上鏈勢必帶來分布式智能，而跨生 態圈的數據共享與互操作將是剛需。舉例而言，A 廠商的溯源鏈上產品幾乎很難與 B 廠 商的物流體系、社區服務業務鏈進行任何交互。再如，螞蟻鏈上的業務線之間內部的數 據共享與互操作已有相關的解決方案，但螞蟻鏈的業務線與騰訊區塊鏈或其他廠商的區 塊鏈平臺幾乎很難進行數據共享和互操作。

5、 投資建議

推薦關注：1）螞蟻相關公司：螞蟻集團、阿里巴巴（BABA）等；2）與螞蟻有合作關系 的區塊鏈應用服務商：東港股份；3）區塊鏈芯片研發商：嘉楠科技、億邦國際；4）區 塊鏈應用服務商：吉宏股份、易見股份、浙商銀行、金融壹賬通（OCFT）、京東（JD.O）、 百度（BIDU）等。

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（報告觀點屬于原作者，僅供參考。報告來源：國盛證券）

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